5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露(lù)，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了(le)市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私(sī)募(mù)景林(lín)资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市(shì)场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓标(biāo)的(de)在总市值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇(qí)艺(yì)、好未来、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连(lián)续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季(jì)度分(fēn)别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思林资产(chǎn)在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林(lín)资(zī)产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对(duì)考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓，对于存(cún)量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公(gōng)信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深。个(gè)别头部(bù)企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现(xiàn)金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们(men)看到(dào)了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿(yì)元阶段纪(jì)录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款好(hǎo)转了(le)，主要因(yīn)为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大(dà)，一直在(zài)压降票据等(děng)低效(xiào)资(zī)产，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家看(kàn)到宽(kuān)信用(yòng)的(de)信号出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能(néng)这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风大(dà)盛，认为当下(xià)市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难(nán)言.......

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