尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预(yù)计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的(de)表现。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

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　　进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的规律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对TMT大年(nián)中的(de)这种调整，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思主可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持(chí)力(lì)度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重(zhòng)回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初(chū)春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是(shì)以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(gu句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思ān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光(guāng)模(mó)块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关(guān)注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音(yīn)控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长(zhǎng)的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山(shān)精密等。

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