北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业(yè)链中的(de)重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们(men)也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历史，夷洲今是何地，夷洲是哪里虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(夷洲今是何地，夷洲是哪里yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一(yī)定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放(fàng)弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们(men)要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的(de)一家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的(de)智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)他在(zài)一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理都(dōu)觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰(jiān)难(nán)了。例如(rú)福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的(de)年度报告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公(gōng)司还(hái)会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人(rén)工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一(yī)些(xiē)令人(rén)惊奇的(de)事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够(gòu)帮助解(jiě)决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共事业公司，我(wǒ)们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是美国的(de)行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引(yǐn)发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直(zhí)以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自(zì)己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循(xún)健全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资(zī)。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币能(néng)够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联(lián)储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫(yì)情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然(rán)有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备(bèi)金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路，而夷洲今是何地，夷洲是哪里且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我(wǒ)们的(de)团队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资(zī)或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而(ér)投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够的(de)资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会去(qù)改善一个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以前我们每天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意(yì)伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置(zhì)信的投资机会，一直(zhí)是(shì)非常(cháng)好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为(wèi)是(shì)一(yī)个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在财产规(guī)划(huà)分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完(wán)全(quán)不向(xiàng)他(tā)们(men)的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人(rén)和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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