编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了(le)药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合(hé)成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公募名将(jiāng)们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时(shí)前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安(ān)井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而(ér)这三者在(zài)上一(yī)季度就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源(yuán)产业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的(de)就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然(rán)为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是(shì)完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基(jī)金四季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整齐划一(yī)地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进入的(de)还(hái)有安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去(qù)银河(hé)和美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子trong>而这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投资。”议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子

　　当(dāng)年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的(de)兆易创(chuàng)新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(fēn)个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可(kě)能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也(yě)进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域(yù)中，还(hái)有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三(sān)大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷(léi)能。从整体10只标(biāo)的(de)所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一(yī)思路在他管(guǎn)理(lǐ)的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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