5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升，复(fù)星(xīng)医药、科伦药业(yè)涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞(fēi)生物、沃森生物(wù)、长春高新(xīn)等涨超1％。

　　医药板块今年以来持续处于低位(wèi)水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行(xíng)情逐(zhú)渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业(yè)绩驱(qū)动(dòng)因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行(xíng)业复苏确定性很(hěn)强

　　疫情在2023年(nián)第一(yī)季度的影响(xiǎng)将会逐步消退，医金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗药行业(yè)的基本面正(zhèng)继(jì)续(xù)得到改善。

　　2023年一季度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速(sù)相比，收入(rù)增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除外）存在(zài)一定(dìng)的估值修复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块(kuài)的营收(shōu)与去年(nián)同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体板块(kuài)市值/净现金已经从2022第(dì)一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到(dào)了2023第(dì)一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经营数据(jù)来看(kàn)，除(chú)去(qù)创新药和疫情受益细分(fēn)领(lǐng)域，医药(yào)板(bǎn)块中具(jù)有较好成长能力的低估(gū)值板块(kuài)有原(yuán)料(liào)药、医疗设备(bèi)、血(xuè)制品、药(yào)店。

　　相(xiāng)较于许多创新(xīn)药、器械企(qǐ)业的(de)产(chǎn)品销(xiāo)售前景，国内市场仍未达到预期，原因在于近几(jǐ)年来(lái)，由于(yú)老龄化，国内金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗医保支出并未增加(jiā)太多，增(zēng)速中(zhōng)的(de)增量大部分都被用于疫情(qíng)相关(guān)行业。

　　这也是(shì)为什(shén)么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分(fēn)化是非常明显(xiǎn)的，传统药企必须要给创新(xīn)留出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企(qǐ)的(de)年化营收增速高达70％。对(duì)本(běn)土(tǔ)医(yī)药企业而(ér)言，要实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双(shuāng)管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国(guó)际市(shì)场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药投(tóu)资(zī)的胜负手

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下(xià)，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性(xì金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗ng)需求的新基(jī)建板块(kuài)或是最(zuì)具有确(què)定性的(de)领域之一(yī)，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投资(zī)的胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资(zī)源扩容下沉、区域(yù)平衡分布，医疗新基(jī)建(jiàn)再获(huò)政策扶(fú)持(chí)。4月13日，国(guó)家卫生(shēng)健(jiàn)康(kāng)委员会(huì)召开新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作为县级医(yī)疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城乡卫生服务(wù)体系。长期(qī)以来，国(guó)家卫生健康委(wěi)通过开(kāi)展三级(jí)医(yī)院对口帮(bāng)扶等(děng)方式，引导优质(zhì)医疗资源下(xià)移，不断(duàn)提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三(sān)级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建立(lì)医联体，远(yuǎn)程医疗等多种形式，满足县域居民的基(jī)本医疗(liáo)卫生需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市(shì)县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在(zài)接下来的工作(zuò)中(zhōng)，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体(tǐ)，促(cù)融合”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需求(qiú)较大的心血管外科学、妇产科、骨(gǔ)科、麻醉科(kē)、小儿科、精神(shén)病(bìng)学、病理学等专科(kē)建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的出台，相关的基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将(jiāng)受益。

　　可(kě)发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材(cái)、生命信息设备(bèi)和(hé)心血管耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将会有较大(dà)的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医疗、万(wàn)东医疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海(hǎi)尔(ěr)生(shēng)物。

　　医改政策频(pín)频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持续扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着国家继续支(zhī)持优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫(wèi)生资源的(de)分布将会(huì)得(dé)到优化，促(cù)进更多优质的(de)医(yī)疗资(zī)源向下扩容，释放更多(duō)中(zhōng)、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提(tí)出(chū)要(yào)加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建设的背景下(xià)，预计(jì)医疗器械采购将(jiāng)更(gèng)加(jiā)宽(kuān)松，这将推动医疗器械市场的(de)快速(sù)发(fā)展。在政策推动(dòng)下，国产品牌有望凭借(jiè)高性价比的(de)优势加(jiā)速进入医(yī)院，长期而言，随(suí)着多项政(zhèng)策(cè)支持的持(chí)续(xù)加强，国产替代将(jiāng)逐步加速，相(xiāng)关大(dà)型医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放(fàng)量的机(jī)会，实(shí)现(xiàn)快(kuài)速(sù)发(fā)展(zhǎn)。

　　华富证券(quàn)建议关注国内高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联(lián)影医疗、澳华(huá)内镜、开立医疗(liáo)、海(hǎi)泰新光(guāng)。这些企业具有(yǒu)较好的(de)产品性能、较(jiào)好的渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗