2022年是国(guó)内(nèi)实施(shī)“双碳战略(lüè)”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新(xīn)能源(yuán)的(de)重点领域，光伏设(shè)备行业备受瞩目。尽管在政(c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义zhèng)策(cè)扶持和行(xíng)业高成长(zhǎng)性背景下，上市企业产量不(bù)断扩大，营收、归母净利润不断增长，但(dàn)行(xíng)业内上中下(xià)游板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待(dài)引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院(yuàn)的数据(jù)显示，光伏(fú)设备产业(yè)链盈(yíng)利参差不(bù)齐。光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业主要分为(wèi)5大板(bǎn)块，分(fēn)别是上游的硅料硅片生产加工板块，中下(xià)游的光伏加工(gōng)设备(bèi)、逆变器、光伏辅(fǔ)材和光伏电池(chí)组件。利润结构(gòu)整(zhěng)体呈现金字塔结构(gòu)，上游(yóu)板块(kuài)处于金字塔底(dǐ)层(céng)，2022年3家相(xiāng)关企业(yè)净增长的利(lì)润贡(gòng)献占(zhàn)比就高达(dá)55.59％，而中下游45家企业总体利润贡献度小(xiǎo)，且毛(máo)利(lì)率不足20％，企业间(jiān)的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价格下行(xíng)预期增加(jiā)，结合对企业经(jīng)营数据(jù)变化的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游(yóu)将迎来(lái)降价(jià)与去库存阶段，这对于中下(xià)游企业来(lái)说意味着原(yuán)材料成(chéng)本(běn)得到(dào)控制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利润突(tū)破千亿，八(bā)成企业利润增长

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方(fāng)向(xiàng)的光伏设备，市(shì)场加(jiā)大对上市公司的扶持力(lì)度(dù)。金融(róng)界(jiè)上(shàng)市公司研究院统计(jì)发现(xiàn)，行业中48家(jiā)上市公(gōng)司，有33家2022年(nián)获得的政府补助较(jiào)2021年增加；累计获(huò)得政府补助(zhù)54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持背后，与(yǔ)之同步的是上市(shì)企业经营规模(mó)不(bù)断扩大，利润增速可观。产量(liàc43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义ng)方面(miàn)来看，根据国(guó)家能源局数(shù)据，2022年多晶硅(guī)产量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可(kě)以看出，光伏制造(zào)端产(chǎn)量(liàng)均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上(shàng)增(zēng)速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光伏设备(bèi)行业实(shí)现(xiàn)归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年(nián)增长至(zhì)1051.54亿元，5年(nián)复合增速(sù)高达54.86％。其中，2022年(nián)业(yè)绩(jì)增速(sù)达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间(jiān)以及(jí)100％以(yǐ)内的企业，分别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高(gāo)科等9家企(qǐ)业(yè)2022年(nián)业绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年(nián)实现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公司在去年(nián)电池片环节尤其是(shì)大(dà)尺寸电池处于供不(bù)应求的(de)状(zhuàng)态，年(nián)内(nèi)累计实(shí)现电池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能(néng)力持续提升。

　　表格(gé)：2022年光伏设(shè)备行业归母净(jìng)利(lì)润增速居前的企业

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年(nián)增长20个百(bǎi)分点，3家企业(yè)净利润(rùn)贡献过半

　　光伏设备行业(yè)整体(tǐ)毛利(lì)率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现，上中下游(yóu)呈现的结果参差不齐，上(shàng)游(yóu)硅料硅片享受到光(guāng)伏产业的红(hóng)利(lì)，行(xíng)业有竞争壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业(yè)毛利率较高；而中下(xià)游多数板块毛(máo)利率(lǜ)不及行业(yè)平均。

　　数据显示，上游(yóu)的硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在(zài)5个板块中(zhōng)毛利(lì)率第2低，仅高(gāo)过光伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率(lǜ)上涨至43.61％，成为光伏设备行(xíng)业毛利率最高的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板块毛(máo)利率较快(kuài)提升(shēng)，首先(xiān)是源于供(gōng)不应求背景下的涨价。作为光伏设备(bèi)行(xíng)业的原材料方，硅(guī)料(liào)硅片板块可以(yǐ)形(xíng)容(róng)其为(wèi)“卖铲人”。2022全年(nián)虽然硅片(piàn)价(jià)格(gé)波动巨大，但(dàn)从2020年以来的(de)数据来看，硅片价(jià)格依然(rán)处于高位。特别(bié)是上半年硅片价格持续高(gāo)位运(yùn)行(xíng)，硅片需求端旺盛之下(xià)，众多硅(guī)片、电池厂(chǎng)商(shāng)纷纷与硅料企业(yè)签订巨额订(dìng)单，提前(qián)完(wán)成备货。

　　上游的(de)头部企业(yè)代(dài)表(biǎo)之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾在2022年报中提(tí)及量(liàng)价(jià)双升(shēng)，指出受(shòu)益于多(duō)晶硅产能缺口，相关产品持(chí)续扩产，价格同(tóng)比上涨显著，进而带动毛(máo)利率提(tí)升。

　　其(qí)次，硅料(liào)硅片(piàn)板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企(qǐ)业容易形成规模(mó)效应。这一板块仅有3家上市公司(sī)，不容易形成恶性竞争。2022年，3家企(qǐ)业业绩均呈(chéng)现爆发(fā)式增长，平均归母净利(lì)润(rùn)增速为(wèi)172％，特别是大全(quán)能(néng)源(yuán)2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同比(bǐ)增(zēng)长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速(sù)领先。

　　值得注意(yì)的是，48家(jiā)光伏设(shè)备行业2022年(nián)累计(jì)归母净(jìng)利润(rùn)增长606.30亿元(yuán)，而(ér)通威股份、大全能源和TCL中(zhōng)环(huán)3家硅料硅片企业归(guī)母净利(lì)润就增(zēng)长了337.05亿元，占比为55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现(xiàn)归母净利润516.66亿元，占(zhàn)光伏设备行业整体归母净利润的(de)49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业(yè)经营情况

　　制图(tú)：金(jīn)融界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据(jù)来源(yuán)：巨灵财经

　　光(guāng)伏中下(xià)游(yóu)”内卷(juǎn)”，中游两大(dà)板块(kuài)平均毛(máo)利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下(xià)游涉及光伏电池组(zǔ)件(jiàn)、光(guāng)伏(fú)辅(fǔ)材(cái)等领域参与厂商较(jiào)多，企业间竞争激(jī)烈(liè)。整体(tǐ)而(ér)言，光伏设备中下游板块2022年毛利率呈现下(xià)行趋势，45家企业平均毛利率(lǜ)下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情况。上游(yóu)硅料(liào)硅片爆赚的背(bèi)后，是(shì)中下游45家企业2022年(nián)归(guī)母净利润累计(jì)增长269.25亿元(yuán)，净利(lì)润增长贡(gòng)献没有(yǒu)过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率(lǜ)数(shù)据来看，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率3年(nián)来基本持平，而光伏辅材和光伏电(diàn)池(chí)组(zǔ)件毛利率(lǜ)下滑明显，特别是光伏(fú)电池(chí)组件(jiàn)成为毛利率最低的板块(kuài)。

　　表格：光(guāng)伏设(shè)备行业不同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　具(jù)体来看(kàn)，光(guāng)伏电(diàn)池(chí)组件板块11家上市(shì)公司，平均毛(máo)利(lì)率为(wèi)11.76％，属于沪(hù)深300的头(tóu)部企业(yè)隆基绿(lǜ)能毛利率(lǜ)仅有(yǒu)15.38％，居板(bǎn)块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶(jīng)光电毛利率不足(zú)10％。

　　光伏辅(fǔ)材(cái)板(bǎn)块涵(hán)盖(gài)18家企业，企业数量(liàng)较多竞(jìng)争激烈。这一板块毛利率2020年以来逐年下滑，2022年(nián)平(píng)均毛(máo)利率为(wèi)16.85％。其中，由于原材料涨价(jià)等因素影响(xiǎng)，福(fú)莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个百(bǎi)分点，影响整体(tǐ)毛利率。

　　相比(bǐ)而言，逆变器板块有6家(jiā)企业，数量(liàng)相对(duì)较(jiào)少，板块整体毛(máo)利率为(wèi)32.02％。禾迈(mài)股(gǔ)份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外，作为逆变器(qì)板(bǎn)块的(de)绝对龙头(tóu)，阳光电源2022年(nián)毛利率为24.55％，提升2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点以上。公司(sī)去年(nián)逆变器全(quán)球(qiú)出(chū)货(huò)量达77GW，逆变设(shè)备全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变(biàn)器在全球(qiú)主(zhǔ)流市场占(zhàn)有率第(dì)一。

c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义>　　硅(guī)料硅片存货周转速度放慢(màn)，中下游(yóu)盈利能力有望改善

　　光伏设(shè)备行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内(nèi)卷”是行业写照(zhào)，而自2022下半年硅(guī)料硅片价格(gé)自(zì)高位走出下(xià)行趋势，行业格局将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年(nián)单晶硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超(chāo)过30％。根据中国有色金属(shǔ)工(gōng)业协会硅业分会公布(bù)的最新(xīn)数据，5月11日当周(zhōu)M10单晶硅片价格(gé)区间在(zài)5.0-5.4元/片，成交均(jūn)价降(jiàng)至5.25元/片，周(zhōu)环比降幅(fú)为16.4％；G12单(dān)晶(jīng)硅片(piàn)价(jià)格区间在7.0-7.6元/片(piàn)，成(chéng)交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅(guī)料(liào)硅片企业的经营数据也可看出硅(guī)片价格下跌对(duì)上(shàng)游公司盈利(lì)的影响。今年一季(jì)度，大全能源实(shí)现归(guī)母净利润(rùn)29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同(tóng)期增长动能放缓(huǎn)。

　　另外，3家企业今年一季度存货(huò)周转率数据(jù)发现，无论是环比(bǐ)还是(shì)同比(bǐ)，相较而言都有(yǒu)明显下行趋势(shì)，说明当前有(yǒu)库(kù)存积压(yā)风险。以(yǐ)大全能源为例，2022年一季(jì)度存货周(zhōu)转率为(wèi)2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅料硅片企业存货周转率变化趋势

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　专(zhuān)业人士认(rèn)为，上游硅(guī)料硅片面临短期供(gōng)过于求的(de)局面，在清(qīng)理库(kù)存的阶段下(xià)，硅片价格还有进(jìn)一步下行(xíng)空间。这对于光伏电池组件(jiàn)、光伏加工设(shè)备等对中(zhōng)下游板(bǎn)块，将能较好控制原材料(liào)成本，对(duì)提升毛利率(lǜ)、营收(shōu)率等有一定帮(bāng)助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义