金(jīn)融界5月12日消息(xī) 国(guó)内期(qī)货(huò)市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)多数(shù)下跌(diē)，沪银(yín)大跌超(ch秋以为期句式特点，秋以为期句式判断āo)5％，沪锡、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油(yóu)、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格(gé)深跌5％以上。根(gēn)据(jù)昨夜公布的(de)数据，美国4月生产者价格(gé)指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压力进一步(bù)趋缓。结合此前发布(bù)的美国4月CPI数据(jù)，6月(yuè)美联(lián)储大概率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然(rán)成为一(yī)种共(gòng)识，因此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官员(yuán)为(wèi)鹰派站台(tái)的情况下，预计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经(jīng)济和(hé)政策的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前(qián)期超涨(zhǎng)的(de)幅(fú)度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人(rén)数升至2021年以来的最高(gāo)水平，劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。同时国(guó)内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白银因工业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外(wài)衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲(pí)软(ruǎn)增(zēng)加(jiā)美联储政策(cè)转向宽(kuān)松(sōng)预期(qī)以及经(jīng)济(jì)风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美(měi)元指数大幅上(shàng)升(shēng)使(shǐ)得贵金属承压(yā)回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业(yè)属性较(jiào)强的白银走势，秋以为期句式特点，秋以为期句式判断白银表现弱于黄(huáng)金(jīn)。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综(zōng)合影响(xiǎng)下(xià)，白(bái)银高位回落，下方仍有一(yī)定(dìng)的空间，首(shǒu)先关注24美(měi)元/盎司整数关(guān)口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元(yuán)/千(qiān)克）关(guān)键支(zhī)撑；上方(fāng)关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议继续等白银行情(qíng)企稳再低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避险需(xū)求(qiú)，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)迅速转向，美元美债走势偏(piān)弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强(qiáng)，当前(qián)继续关注(zhù)调(diào)整行情(qíng)；后续政(zhèng)策(cè)宽松转(zhuǎn)向、经济下(xià)行(xíng)风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与债(zhài)务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄金(jīn)将会不断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金属逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)配(pèi)置依(yī)然(rán)是(shì)核心建议。

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