在股市高点成立的(de)主动权(quán)益类定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来(lái)开放日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布局和(hé)发行。

　　预期收益率计算公式 预期收益率是什么trong>近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益(yì)市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(jù)离(lí)开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发(fā)行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带(dài)来的灵活性限(xiàn预期收益率计算公式 预期收益率是什么)制很可能会影响产品未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构(gòu)负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新成(chéng)立的(de)定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基(jī)金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好(hǎo)收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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