随着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往(wǎng)长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进(jìn)公募FOF买入只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在(zài)熟(shú)悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过(guò)努力(lì)不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前(qián)三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平(píng)衡(héng)、易方达(dá)平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报(bào)告(g410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗ào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保持(chí)中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技(jì)成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整(zhěng)配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术领域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的(de)水平(píng)，为(wèi)长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年内经(jīng)济(jì)修(xiū)复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持(chí)续(xù)关(guān)注以下(xià)三个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计(jì)算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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