“一带一路”对(duì)冲欧(ōu)美(měi)拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出(n是正极还是负极，L是正极还是负极chū)口通胀作为传(chuán)统(tǒng)观察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出(chū)口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增(zēng)速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体来看，自(zì)2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方面(miàn)，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥了(le)越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放(fàng)缓的背景下n是正极还是负极，L是正极还是负极，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认为很有(yǒu)可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全(quán)球(qiú)经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年(nián)陷入(rù)温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖累可能没有n是正极还是负极，L是正极还是负极(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风(fēng)险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 n是正极还是负极，L是正极还是负极