随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(s过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子ān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多(duō)的权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的(de)对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季(jì)度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三依次为易方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和新能源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓(cāng)， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高(gāo)减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部(bù)分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益(yì)的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度(dù)增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那(nà)些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板块(kuài)、受益于社会(huì)经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏(sū)预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资提供一定安全(quán)边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构上(shàng)，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎(shèn)的(de)态度，后续会(huì)持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益市(shì)场来看(kàn)，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子场的下跌(diē)属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基(jī)本面改善的诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工智能等(děng)技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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