在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个(gè)日(rì)经(jīng)正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投(tóu)资，可能(néng)遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的(de)过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏(xì)、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润东莞属于几线城市同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000E东莞属于几线城市TF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确(què)立后关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关(guān)注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业。

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