大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开(kāi)会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主(zhǔ)持(chí)会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的(de)美国第一共和银行(xíng)终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共和(hé)银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社(shè)当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的(de)五月行(xíng)情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对(duì)经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平蒙古女人为什么不能碰稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局(jú)医(yī)药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块(kuài)中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节(jié)性回(huí)落；（2）根(gēn)据(jù)历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被(bèi)指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　蒙古女人为什么不能碰rong>10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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