钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月(yuè)以来(lái)，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭(dā)配公司释(shì)放(fàng)钠电池项目进展的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元(yuán)定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布(bù)跨界到现在，时间不(bù)过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺(yì)科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续(xù)下行(xíng)，在愈加拥挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票(piào)”、实际效益与(yǔ)预期天差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目(mù)如(rú)何(hé)让(ràng)人信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过山车”二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗>

　　早在20世(shì)纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致其(qí)研发进度大大落后(hòu)于了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒(chǎo)作(zuò)如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣(xuān)布(bù)入局。彼时的公告显示，公(gōng)司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通过(guò)全资子(zi)公司江苏智(zhì)纬电子(zi)科技有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬(wěi)电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和(hé)杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋(xuán)即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细(xì)节。根据(jù)规(guī)划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日(rì)K线图，来源：wind

　　有了钠(nà)电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在前(qián)，传艺科技开始有意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项目(mù)进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左右(yòu)的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年(nián)的时间已(yǐ)翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随(suí)着时间的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者(zhě)关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业(yè)务未来规(guī)划、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对深(shēn)圳证(zhèng)券(quàn)交易所关注(zhù)函回复(fù)的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通(tōng)报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底(dǐ)还是(shì)其资金有限与钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配(pèi)无法让市场信服(fú)造(zào)成(chéng)的。

　　根据公司定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对(duì)交易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及厂房成本约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产能需(xū)投入的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开(kāi)场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司(s二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ī)决定，发挥资(zī)金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子(zi)电池、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传艺(yì)科技(jì)在(zài)上述的(de)54亿(yì)元资金(jīn)外(wài)，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设(shè)备和(hé)印制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电(diàn)子零组件，具体包括(kuò)笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司(sī)经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一(yī)斑(bān)。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动(dòng)产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以上(shàng)的资金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回(huí)函中，传艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细(xì)披(pī)露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在(zài)投资钠(nà)电项(xiàng)目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很(hěn)明(míng)显(xiǎn)，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就(jiù)是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解(jiě)决。后一(yī)期(qī)产(chǎn)能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公(gōng)司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增。今年(nián)3月30日，公司披(pī)露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额(é)为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的(de)项目资(zī)金来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yu二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗án)，整(zhěng)个(gè)钠电池(chí)全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末全部竣工投(tóu)产，达(dá)产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售(shòu)250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在(zài)当前基(jī)础上翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账(zhàng)，除(chú)了资(zī)金实力有限(xiàn)公(gōng)司外(wài)，核心(xīn)还在其大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇(qí)瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低(dī)速电(diàn)动车领域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺科技除(chú)了(le)在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储(chǔ)能、低速电(diàn)动车及电动工(gōng)具等(děng)多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送样和(hé)合作意向(xiàng)洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池(chí)分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠电(diàn)池(chí)项目落地产能(néng)有3GWh左右，预(yù)计2023年落地(dì)产能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能(néng)将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论(lùn)是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年(nián)钠电(diàn)池只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺(yì)科技却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司实际(jì)出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科(kē)技2023年(nián)1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的(de)是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为(wèi)“替代”而被推(tuī)到台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价格均(jūn)价(jià)已(yǐ)经跌至18万元/吨(dūn)。一(yī)时间，锂价持续(xù)下跌会(huì)否(fǒu)影(yǐng)响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池(chí)能够起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应安全(quán)，不(bù)太可(kě)能成为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一便(biàn)宜(yí)，就(jiù)会让钠离子(zi)的发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目前三(sān)元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能(néng)比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌至(zhì)16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池(chí)。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材料(liào)价(jià)格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨(dūn)甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂(lǐ)价(jià)格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子电池的成本(běn)优势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠(nà)离(lí)子电池的(de)降(jiàng)本空间有望(wàng)进(jìn)一步(bù)打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉(lā)开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的限制，使得(dé)碳酸锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电(diàn)池有一(yī)定优势(shì)；碳酸锂价(jià)格在(zài)10万(wàn)左右及以下(xià)时，钠离(lí)子电池(chí)在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入局钠电池(chí)的企(qǐ)业都言锂价下跌无碍钠电池商(shāng)业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日的调研(yán)记录中曾表示(shì)，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一(yī)般(bān)给(gěi)到(dào)客(kè)户的价(jià)格(gé)比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外(wài)，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的定(dìng)力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往投资履历发现，传艺科技(jì)在投资上(shàng)缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更(gèng)募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿(yì)元(yuán)和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已(yǐ)经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目(mù)则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该(gāi)项目的实施地点变更为(wèi)重庆市合川(chuān)区工(gōng)业园区核心区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主体则从传艺科技变为全资(zī)子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻薄(báo)型键盘生产(chǎn)项目的建(jiàn)设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年6月，公(gōng)司将该项目中(zhōng)的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区(qū)凌波(bō)路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路49号的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技再(zài)“变卦”，又将该(gāi)项目剩(shèng)余募资（已投(tóu)入(rù)募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下(xià)以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别(bié)。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线路板生产线(xiàn)技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定期报告(gào)显示(shì)，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期(qī)也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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