美(měi)国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银(yín)行传出考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒(méi)体称该行(xíng)考虑包括出售在内的(de)战略选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三的(de)媒体消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超出(chū)正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一(yī)家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第(dì)一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近(jìn)银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入(rù)衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在(zài)评估(gū)近几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分(fēn)析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基本面强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动已引起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美国(guó)银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担(dān)心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并(bìng)未在银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致(zhì)一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮(lún)已累计(jì)加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面变化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走势(shì)更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观(guān)集中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件(jiàn)警告(gào)称，如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产(chǎn)带来(lái)短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周(zhōu)度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟踪上，重点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情(qíng)况(kuàng)下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得(dé)动能。叠(dié)加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美(měi)联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加(jiā)息(xī)取决(jué)于数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是(shì)否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘(pán)面连续(xù)大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱(qū)动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两个：一是(shì)此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期m是什么意思性取向原油盘(pán)面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情(qíng)况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看不到实质(zhì)性(xìng)大(dà)利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落地，后期将不(bù)再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段(duàn)时(shí)间观察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的(de)交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠(dié)加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢，北方(fāng)需(xū)求仍没有较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较(jiào)小，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件(jiàn)以及(jí)衰(shuāi)退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董(dm是什么意思性取向ǒng)丹(dān)丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计(jì)820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计5月供需依然(rán)偏(piān)松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示(m是什么意思性取向shì)，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化(huà)力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出现小幅累积(jī)，而(ér)且从年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置(zhì)检修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍(réng)高达(dá)435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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