北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异的(de)业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)太(tài)合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买(mǎi)汽车，我想很(hěn)多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但(dàn)我们知(zhī)道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没(méi)问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行(xíng)业，但电动汽车(chē)即(jí)将大获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如(rú)果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在(zài)公共(gòng)事(shì)业(yè)方面(miàn)希(xī)望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美(měi)联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我们不知道会(huì)发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修(xiū)正法案》没有通过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要(yào)长期为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答(dá)有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有(yǒu)人能(néng)像我们一(yī)样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司(sī)，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在(zài)短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商(shāng)店业务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他(tā)们接(jiē)替(tì)我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原(yuán)因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确实希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然(rán)畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的(de)资产而(ér)非(fēi)负(fù)债，以往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什(shén)么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生苏修是什么意思，苏修是什么意思起(qǐ)，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能(néng)量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定(dìng)不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

苏修是什么意思，苏修是什么意思　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的事情了！”

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　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是(shì)错误的(de)。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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