金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一(yī)季度透支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出而非(fēi)企业活(huó)期(qī)存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产(chǎn)品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增存款，新增(zēng)贷款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的(回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征依然(rán)明显。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍(réng)然不足(zú)的情况。如果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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