编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让(ràng)一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成(chéng)名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置(zhì)中高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高代表了(le)主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对(duì)比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对(duì)刚性的医美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的(de)主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者(zhě)年(nián)内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入AI或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具(jù)备较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细(xì)分(fēn)板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持(chí)一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而(ér)从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一(yī)季的前(qián)十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实(shí)现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估(gū)值(zhí)水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成(chéng)名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的(de)配置(zhì)范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还(hái)是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构(gòu)转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集中(zhōng)在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠(huì)新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的(de)布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华(huá)科(kē)技替代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确(què)定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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