在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好jī)金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个(gè)亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数(shù)都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)亚(yà)太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了供(gōng)不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回(huí)流日(rì)本市(shì)场；二是随着疫后经济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业(yè)可帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日(rì)本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间(jiān)看，今年以来净流入资金最(zuì)多的是易方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽(qì)车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净(jìng)流(liú)出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出(chū)，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出资(zī)金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业的资金(jīn)出现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能(néng)与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热(rè)度(dù)回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看(kàn)，可以(yǐ)积极(jí)关(guān)注数字(zì)化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行业。

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