随(suí)着公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信(xìn)保诚(chéng)基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注(zhù)，但观(guān)点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华(huá)中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自己对(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级(jí)应(yīng)用(yòng)推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看(kàn)好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积(jī)极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有(yǒu)望在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值(zhí)已(yǐ)经处于(yú)历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨(zhǎng)的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为(wèi)现(xiàn)在市场(chǎng)对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个(gè)下(xià)跌板块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命(mìng)题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司(sī)一(yī)个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季(jì)度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点(diǎn)不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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