编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医(yī)学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当(dāng)前(qián)冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是(shì)代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中(zhōng)还(hái)出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他(tā)在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价(jià)值。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季(jì)报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季度(dù)保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到(dào)了(le)今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的(de)第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓(cāng)，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出(chū)了前一季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了(le)其(qí)对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们(men)都希(xī)望国(guó)内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心(xīn)中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去(qù)银河(hé)和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术(shù)的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的(de)上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个(gè)席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等(děng)公司，目(mù)前(qián)年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体行业(yè)的(de)持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等行业(yè)的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占(zhàn)据(jù)明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时(shí)间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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