尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后(hòu)将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整幅(fú)度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现了以AI+代(dài)表的大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shè5k是多少钱，5k是多少钱人民币ng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。<5k是多少钱，5k是多少钱人民币/p>

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo)是4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季(jì)报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加5k是多少钱，5k是多少钱人民币仓是最佳策略(lüè)，因为往(wǎng)往(wǎng)后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经(jīng)济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历(lì)史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认(rèn)为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市场(chǎng)表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研(yán)报指(zhǐ)出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的(de)需求日益(yì)增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服(fú)务器产(chǎn)业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式(shì)增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气(qì)度(dù)筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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