大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚(jiān)强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业(yè)危机中第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过(guò)度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当前A股市(shì)场整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平(píng)衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于(yú)科(kē)技周期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹(dàn)性方向。行(xíng)业(艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机yè)重点关注(zhù)：医药、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场(chǎng)有(yǒu)所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PM艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机I数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还需要震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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