金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下(xià)为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公告》（中国人(rén)民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台(tái)包(bāo)括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排(pái)，由境内投(tóu)资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gò38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少u)为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的交易(yì)及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合(hé)约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代(dài)是指清算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别(bié)为(wèi)境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约(yuē)定的处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)的(de)跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨(kuà)境支付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的(de)本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于(yú)每(měi)一中央对手方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结算(suàn)公38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币(bì)资(zī)金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中(zhōng)进行国(guó)际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内(nèi)投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易(yì)在轧(yà)差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港结(jié)算(suàn)行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的(de)境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中心是(shì)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基(jī)础设(shè)施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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