A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台(tái)手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截(jié)至周五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因(yīn)中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)最近(jìn)一年(nián)股价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放rong>

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场关(guān)注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来(lái)股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一(yī)度超过8万(wàn)亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资(zī)本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置(zhì)上稳坐了八(bā)年，直到2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的(de)消费白马股大牛(niú)市(shì)，也(yě)成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传(chuán)奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业(yè)的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预(yù)期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经(jīng)济，与(yǔ)最近(jìn)爆火(huǒ)的人工智能(néng)两大(dà)概(gài)念加持(chí)，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据显示，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有(yǒu)分析认为(wèi)，科技进步已成提升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科技(jì)企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度(dù)转型的(de)背景下，实力(lì)强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力网络的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的(de)需(xū)求(qiú)，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务能力(lì)，正(zhèng)在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移(yí)动为代表的三(sān)大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的上(shàng)市公司(sī)，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本(běn)次中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上市公司(sī)，有同(tóng)样中字头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不(bù)长(zhǎng)，在(zài)2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅(máo)台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移动，为什么此前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需(xū)要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不(bù)断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅台(tái)就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最(zuì)新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移动(dòng)今(jīn)年一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列(liè)信号表明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示(shì)，2022年是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开支不(bù)再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占收(shōu)入比重将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移(yí)动数(shù)字(zì)化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司(sī)数字化转型(xíng)收入对(duì)主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司(sī)收(shōu)入增长(zhǎng)的(de)第一(yī)驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年(nián)移动(dòng)云(yún)收入达到(dào)503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综合(hé)实力迈(mài)入国内(nèi)业界(jiè)第一阵营。