今(jīn)年(nián)A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支(zhī)持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管(guǎn)方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估(gū)’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对(duì)此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多(duō)家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批(pī)发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式)了(le)21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特(tè)色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过(g齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式uò)其(qí)他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平(píng)。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央(yāng)国企价(jià)值重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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