财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众(zhòng)多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究(jiū)精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是(shì)公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输(shū)和下游运(yùn)用，在(zài)经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临(lín)界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发(fā)双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混(hùn)合(hé)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年(nián)年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性来的时(shí)候，无(wú)论(lùn)是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承(chéng)受的。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示暂(zàn)时(shí)无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经(jīng)理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察(chá)到(dào)各个(gè)领域(yù)的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其(qí)中办公(gōng)场景进(jìn)展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注(zhù)应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓(cāng)半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(自旋量子数计算公式各符号含义，自旋量子数如何计算dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有(yǒu)太(tài)多的(de)表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期(qī)要见底，本身今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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