首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的(de)预(yù)期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线(xiàn)下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较(jiào)一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期(qī)有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对(duì)应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风(fēng)险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合(hé)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先(xiān)，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新(xīn)药占(zhàn)比(bǐ)医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定(dìng)性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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