一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发(fā)基金中占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及(jí)投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然(rán)在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大(dà)部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容(róng)易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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