海通(tōng)策略认为，全A盈利拐点已(yǐ)现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同(tóng)比为1.4％，22Q4为0.9％ ，预计(jì)23年增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为(wèi)8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈利增速持(chí)续下(xià)滑，利润向下(xià)游转移；中(zhōng)游制(zhì)造盈利增(zēng)速走(zǒu)弱(ruò)，TMT降幅(fú)收(shōu)窄，计算机(jī)和(hé)传媒表现亮眼；下游(yóu)消费盈利改善幅度放缓，券商和保险(xiǎn)盈利大(dà)增。 数字经济归母净(jìng)利(lì)单季同比已(yǐ)经(jīng)开始回升，AI和半导体产业盈利有待(dài)改善，其中受益于国产替代(dài)的半(bàn)导(dǎo)体材料和半导体设备维(wéi)持(chí)较高增速，其中设备盈利加速增长；低(dī)碳阿富汗是哪一年灭亡的经济(jì)景气度高位回落(luò)，新型电网盈利增速(sù)持(chí)续提(tí)升(shēng)，主要受益于储能的(de)快速发展。

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