4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不断收缩3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米，最终至4月底3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季(jì)后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对(duì)于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了助推(tuī)剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区(qū)棉花(huā)播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根据我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下(xià)游需(xū)求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题(tí)持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格回归至外棉(mián)价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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