本(běn)周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多(duō)是受中概(gài)股(gǔ)拖累(lèi)，后市下(xià)跌空间不大。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖(tuō)累A股急(jí)挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股市走过3个月行(xíng)程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌(diē)？或(huò)是外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过(guò)去3个月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达(dá)克(kè)中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低(dī)迷(mí)，主因是美联储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将中国股票(piào)评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为(wèi)4.4％。两大(dà)数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现，美(měi)国对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最(zuì)快速度(dù)紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个(gè)月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水(shuǐ)，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金(jīn)融(róng)市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象。

　　中(zhōng)特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰值缩(suō)水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去年末(mòny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)减(jiǎn)少约(yuē)1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银(yín)行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概念中的回购预期。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别(bié)为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日(rì)前(qián)表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态(tài)无疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的中(zhōng)国(guó)移动，流(liú)通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份(fèn)上涨的年(nián)份分(fēn)别为(wèi)18次和(hé)17次，二者同时(shí)上涨的(de)年(nián)份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年(nián)以来(lái)，沪综(zōng)指4月(yuè)飘(piāo)红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年(nián)下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆飘红。截至(zhì)周(zhōu)四(sì)，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能(néng)否(fǒu)再(zài)现(xiàn)？关键在要看两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾53％的互联网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二(èr)大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值(zhí)跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重降低(dī)6.52％。不(bù)过，龙ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗(lóng)头(tóu)宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四(sì)收盘(pán)较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深两市单(dān)日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整(zhěng)理格局，后市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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