近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口(kǒu)炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现(xiàn)货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而(ér)存在很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情(qíng)况下(xià)，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半(bàn)月(yuè)以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及(jí)焦企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而(ér)大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期(qī)三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤(méi)现货价(jià)格因(yīn)蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌(diē)幅明(míng)显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较(jiào)快，价格波(bō)动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于(yú)煤三晋大地是什么意思，三晋大地三晋指的是哪儿焦后(hòu)市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产(chǎn)量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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