A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值榜(bǎng)首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截(jié)至周五收盘，茅(máo)台最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算(suàn)则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今(jīn)年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台(tái)股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有(yǒu)市(shì)场(chǎng)人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这(zhè)场(chǎng)股(gǔ)王宝座的(de)争夺可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮(cháo)卷(juǎn)出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济(jì)时代带(dài)来预备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回(huí)顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股(gǔ)王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势(shì)和产(chǎn)业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民(mín)币。不仅(jǐn)稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于(yú)当(dāng)时基建大发展时期，中石(shí)油在股王(wáng)的位(wèi)置上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互(hù)联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随(suí)着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三(sān)年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公(gōng)众号市值观(guān)察4月(yuè)17日文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突(tū)然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这(zhè)一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不(bù)开(kāi)国(guó)家政策(cè)持续推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特估”这个(gè)新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市(shì)值前十的(de)上市公司(sī)中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科技(jì)进步已成提升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科(kē)技股“逼(bī)宫”以贵州茅(máo)台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度转型(xíng)的(de)背景(jǐng)下，实力(lì)强劲(jìn)并实(shí)现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已经(jīng)逐渐成(chéng)引(yǐn)领中国(guó)经济潮流的主力军。信(xìn)达(dá)证券研报表示，公(gōng)司(sī)作为国企数(shù)字(zì)经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉(lā)动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力，正在从(cóng)传统管道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎(yíng)来估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值修复(fù)情况来看，根(gēn)据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字经(jīng)济(jì)”成为(wèi)率先修复(fù)的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即(jí)很长(zhǎng)一段时间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说(shuō)，即大多股(gǔ)价超过(guò)茅(máo)台的(de)上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台(t朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ái)魔(mó)咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还(hái)是认为，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什么此前市值(zhí)却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对(duì)此，有分析认(rèn)为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费(fèi)越(yuè)交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右(yòu)的高(gāo)价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任(rèn)，也就不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利(lì)率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的(de)结(jié)束(shù)，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据业内人士(shì)测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网(wǎng)进(jìn)入下半(bàn)场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型(xíng)下正(zhèng)在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表(biǎo)示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第一(yī)驱动力。此外，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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