申万一级的(de)半导体行业涵(hán)盖(gài)消费电(diàn)子、元(yuán)件等6个二级子行(xíng)业(yè)，其中(zhōng)市值权重最大的是半导(dǎo)体(tǐ)行业，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为国(guó)家芯片战略(lüè)发展的重点领域，半导体(tǐ)行业具(jù)备(bèi)研(yán)发技术(shù)壁(bì)垒、产品国产替代化、未来前(qián)景广阔等特点(diǎn)，也(yě)因此成为A股市场(chǎng)有影(yǐng)响力(lì)的科(kē)技板(bǎn)块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总市值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值在1000亿(yì)元以(yǐ)上，行(xíng)业沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无(wú)论是头部千亿企业(yè)数量(liàng)还是沪深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金(jīn)融(róng)界上市公司研究院发(fā)现，半导体行业(yè)自2018年以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳(wěn)步(bù)提升(shēng)，自(zì)主(zhǔ)研(yán)发的(de)环境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与此同时(shí)，多(duō)数上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年，行业(yè)面临短期库存调整、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子等因素制(zhì)约(yuē)，2022年多数上(shàng)市公司业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛利率(lǜ)下滑，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面(miàn)因素致(zhì)前5企业(yè)市占率(lǜ)下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿元，2022年增(zēng)长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营(yíng)收同(tóng)比增长12.45％。

　　营(yíng)收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务为半(bàn)导体IDM、光学模(mó)组(zǔ)、通讯产品集成的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行业首位，2022年(nián)实现营收580.79亿(yì)元，同比(bǐ)增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营(yíng)收稳步增长，但(dàn)半导体(tǐ)行(xíng)业上市公司的营(yíng)收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营收排(pái)名前5的企(qǐ)业，2018年长电(diàn)科(kē)技(jì)、中芯国(guó)际(jì)5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年(nián)前(qián)5大企业(yè)营收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年(nián)营业收入居前5的企业(yè)

　　制(zhì)表(biǎo)：金融(róng)界上市公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　至于前5半导体(tǐ)公司营收(shōu)占比下滑，或主要由三方面因素导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰科技等头部企业营(yíng)收增(zēng)速放缓(huǎn)，低于行业平均增(zēng)速。二是江波龙、格(gé)科(kē)微、海光信息(xī)等(děng)营收体量居前的(de)企业(yè)不断(duàn)上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营(yíng)收(shōu)快速增长。三(sān)是当半导体行业处于(yú)国产替代(dài)化、自(zì)主研发背景下(xià)的高成长阶(jiē)段时，整个市场欣欣向荣，企业营收高速(sù)增长，使得集中度分(fēn)散(sàn)。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企(qǐ)业(yè)占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体行业的归母净利润增速更快，从2018年(nián)的43.25亿元(yuán)增长至2021年的657.87亿(yì)元，达到14倍。但受(shòu)到(dào)电(diàn)子产品全球销(xiāo)量增速(sù)放(fàng)缓、芯片(piàn)库存(cún)高位等因素影响，2022年行业整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)利润567.91亿元，同比下(xià)滑13.67％，高位(wèi)出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归母净利(lì)润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家(jiā)企业(yè)从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净利润腰斩(zhǎn)（下跌幅度(dù)50％至100％之间(jiān)）。同时，也有(yǒu)18家企(qǐ)业净(jìng)利(lì)润增速在100％以上(shàng)，12家企业增速(sù)在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半导体企业归母(mǔ)净(jìng)利润增速区间

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速优异的(de)企业来看，芯原(yuán)股(gǔ)份涵盖芯片设(shè)计、半导体IP授权等业(yè)务矩(jǔ)阵，受益于先进(jìn)的(de)芯(xīn)片定制技术、丰(fēng)富的IP储(chǔ)备以及强(qiáng)大(dà)的设计能(néng)力，公(gōng)司得到了相关客户的广(guǎng)泛(fàn)认可(kě)。去年芯原股份以455.32％的(de)增(zēng)速位列半导(dǎo)体行业之首，公司利润从0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份2022年净利润(rùn)体量排(pái)名行业第92名，其(qí)较快增(zēng)速与低基数效(xiào)应有关。考(kǎo)虑利润基(jī)数(shù)，北方华创归(guī)母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿(yì)元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿利(lì)润体量下增速最快的半导体企业。

　　表2：2022年归(guī)母净利润增速(sù)居前的(de)10大企(qǐ)业

　　制表：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率(lǜ)下降(jiàng)35.79％，库存风(fēng)险显现(xiàn)

　　在(zài)对半导体行业经营风险分析(xī)时，发现存货周转率反映了分立(lì)器件、半导(dǎo)体设(shè)备等(děng)相关产(chǎn)品的周转情况(kuàng)，存(cún)货周转率下滑(huá)，意味产(chǎn)品流通速度变慢，影响企业现金流能(néng)力，对经营造成(chéng)负面影响。

　　2020至2022年132家半(bàn)导体企业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现(xiàn)下行趋势，2022年(nián)降幅更是达到35.79％。值(zhí)得(dé)注意的是，存(cún)货周转率这一(yī)经(jīng)营风险指(zhǐ)标反(fǎn)映行业(yè)是否面(miàn)临库存风险，是否(fǒu)出现供(gōng)过于求的局面，进而对股价(jià)表现有参考(kǎo)意义(yì)。行业(yè)整体而言(yán)，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导体指(zhǐ)数上(shàng)涨38.52％。而2022年存货周转率中位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看出两者相关性较大(dà)。

　　具体来看，2022年半导体行(xíng)业存(cún)货周转率(lǜ)同比(bǐ)增长的13家(jiā)企(qǐ)业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货(huò)周转(zhuǎn)率同比下滑的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这些个股平均涨跌幅为(wèi)-17.64％。这一数据说明存货质量下滑的企业，股价(jià)表现也往(wǎng)往(wǎng)更不理想(xiǎng)。

　　其(qí)中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技等(děng)营收、市(shì)值(zhí)居中上位置的企业(yè)，2022年存货周转(zhuǎn)率均为(wèi)1.31，较2021年分别(bié)下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低于行业(yè)中(zhōng)位水平。而股(gǔ)价(jià)上，两股2022年分(fēn)别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年存货(huò)周转率表现较差(chà)的(de)10大企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度　行业整(zhěng)体毛(máo)利(lì)率稳(wěn)步提升，10家企业毛利率60％以(yǐ)上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业上市公司(sī)整体毛利率呈(chéng)现抬升态(tài)势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与产业技术迭代升级(jí)、自(zì)主研发等有很大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制图(tú)：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年(nián)整体毛利率中位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分点(diǎn)，与(yǔ)上(shàng)游硅(guī)料等(děng)原材(cái)料价(jià)格(gé)上涨、电(dià怎么查询韩国签证结果，怎么查询韩国签证结果进度n)子消费品需(xū)求放缓至部(bù)分芯片元件降(jiàng)价销售等因素有关。2022年半导(dǎo)体下滑5个百分点以上企业(yè)达到(dào)27家，其中富满微2022年毛利率降至19.35％，下(xià)降(jiàng)了34.62个百分点，公司在年(nián)报中也说明了与(yǔ)这(zhè)两(liǎng)方(fāng)面原(yuán)因有关。

　　有10家企业毛利(lì)率在(zài)60％以上，目前(qián)行业最高(gāo)的臻镭科技达到87.88％，毛(máo)利率居前且公司经营体量较(jiào)大的公(gōng)司有复(fù)旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图：金融界上市(shì)公(gōng)司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　超半数企业研发费用增长(zhǎng)四成，研发占比不断提(tí)升

　　在国(guó)外芯片(piàn)市(shì)场卡脖子、国内自主研发上行趋势(shì)的背景下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要不断通过研发投入(rù)，增加企(qǐ)业(yè)竞争力，进而对长久业绩改观带来正(zhèng)向促进作(zuò)用。

　　2022年(nián)半导体行业累计研发(fā)费用为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创新高。具(jù)体公司而(ér)言，2022年132家企业研发(fā)费用中位数为1.62亿元(yuán)，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年(nián)半数企业研(yán)发费(fèi)用(yòng)同比(bǐ)增长(zhǎng)44.55％，增(zēng)长幅度可(kě)观。

　　其中，117家（近9成(chéng)）企业2022年研发费用同比(bǐ)增长，32家企业增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)过50％，纳芯微、斯普(pǔ)瑞等4家企业(yè)研发费用同(tóng)比增长100％以上。

　　增长金额来看，中芯国(guó)际(jì)、闻泰科(kē)技和海光(guāng)信息，2022年研发(fā)费用增(zēng)长在6亿元以(yǐ)上居前(qián)。综合研发费(fèi)用增长率和(hé)增长金(jīn)额，海光信(xìn)息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业(yè)比较突(tū)出。

　　其中，紫光国微2022年研发费用增长5.79亿元，同(tóng)比增长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款(kuǎn)支持双模联网的联通(tōng)5GeSIM产(chǎn)品，特种集成(chéng)电路(lù)产品进入C919大(dà)型(xíng)客机供应链，“年产2亿件(jiàn)5G通信网络(luò)设(shè)备用石英谐振(zhèn)器产业化”项(xiàng)目顺(shùn)利(lì)验收。

　　表4：2022年(nián)研发费用居前的10大企(qǐ)业(yè)

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　从(cóng)研发费用占营(yíng)收比(bǐ)重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年(nián)提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业研发意愿增强，重(zhòng)视资金投入(rù)。研(yán)发(fā)费用占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企(qǐ)业不仅连续3年研发费用占比在10％以上(shàng)，2022年(nián)研发费用还在3亿元(yuán)以(yǐ)上，可谓既有研发高占比(bǐ)又有研(yán)发高金(jīn)额(é)。寒武纪(jì)-U连续三(sān)年研发费(fèi)用占比居行(xíng)业(yè)前3,2022年研发费用占比达(dá)到(dào)208.92％，研发费用支(zhī)出(chū)15.23亿元。目(mù)前公司(sī)思元370芯片及(jí)加速卡在众(zhòng)多行业领域(yù)中的头部(bù)公司(sī)实现(xiàn)了(le)批(pī)量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金(jīn)融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经(jīng)

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