4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局(jú)，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国(guó)内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增(zēng)加(jiā)2天(tiān)，洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害开工负荷及订单排单(dān)时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的(de)推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们(men)的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害求端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉(mián)花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演(yǎn)，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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