昨天深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然(rán)离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国(guó)白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下(xià)滑。5月还(hái)要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短(duǎn)期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体封顶数(shù生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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