周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思p>

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作(zuò)热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净杨亿巧对中杨大年对的对子好在哪里，杨亿巧对中会杨大年适来白事是什么意思流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或(huò)有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行(xíng)总体(tǐ)回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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