在(zài)投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股(gǔ)票(piào)ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘(pán)不(bù)够大，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就(jiù)会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基(jī)金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价(jià)。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振(zhèn)股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月22日收(shōu整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体(tǐ)量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季报(bào)显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加快转变，新能源及人(rén)工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当前(qián)市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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