财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭(xù)创、澜(lán)起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面(miàn)对(duì)火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经(jīng)理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上(shàng)海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向(xiàng)可以看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进(jìn)入(rù)过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来(lái)说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一(yī)部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基(jī)金(jīn)成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资(中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样zī)中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能(néng)源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加(jiā)了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会(huì)在全市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看(kàn)好，也(yě)要控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与(yǔ)。不过他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受(shòu)范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中(zhōng)微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观(guān)察到各个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年(nián)之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续(xù)调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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