“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出(chū)口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和(hé)韩国(guó)、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者)占比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期(qī)的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维(wéi)持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路(lù)”却(què)在稳(wěn)定外(wài)贸上发(fā)挥了越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧(ōu)美日韩(hán)在(zài)这些国(guó)家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中(zhōng)国加入世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经(jīng)济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作(zuò)为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下(xià)半年(nián)陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预(yù)测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧美(měi)经济(jì)体(tǐ)的“韧性”。数据(jù)方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点(diǎn)存在较大的(de)不确(què)定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及(jí)预(yù)期，对(duì)外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于中国出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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