随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域(yù)投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的(de)密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的(de)10只基(jī)金(jīn)来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三(sān)年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华(huá)中(zhōng)小盘为(wèi)例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，对于今年(nián)国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术(shù)，现象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对于(yú)一个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带来的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出(chū)大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到(dào)了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对(duì)投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之(zhī)间(j东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿iān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前(qián)市(shì)场提供的较(jiào)低估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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