北京时(shí)间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的巴(bā)菲特股东大会(huì)在(zài)奥马(mǎ)哈如期落(luò)下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全(quán)球各(gè)地的(de)投资者。“来(lái)自中国的投资者是(shì)最多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两(liǎng)国都(dōu)具有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成(chéng)为更好的国(guó)家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道(dào)。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资料，巴(bā)菲特(tè)曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作为(wèi)董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投(tóu)资人去(qù)投资中国是没有(yǒu)问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一(yī)些不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴(bā)菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定(dìng)增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗行业(yè)无(wú)疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产(chǎn)收益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加(jiā)权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名(míng)第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市公司最(zuì)新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所属行业算术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业(yè)平(píng)均(jūn)值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲(fēi)特一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行(xíng)和(hé)2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又(yòu)进行了行业(yè)筛选，还对(duì)海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品信(xìn)誉受过不良影响的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约(y广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良uē)有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年(nián)净(jìng)利润(rùn)复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行(xíng)业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且(qiě)净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中，家(jiā)用(yòng)电广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上(shàng)述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长(zhǎng)率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经(jīng)也曾筛选出相对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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