国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容(róng)忽视(shì)。在美国多项重要经济数据出炉后，美(měi)联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利空消(xiāo)息交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行股价已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收盘，美国(guó)第一共(gòng)和银(yín)行的(de)股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是(shì)达(dá)成救助(zhù)协(xié)议(yì)以维持该银行运(yùn)营的希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消息人士称，该(gāi)银行很有(yǒu)可能会(huì)被美国联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和(hé)银行公布其(qí)第一季(jì)度存(cún)款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股(gǔ)价(jià)在接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低(dī)。目前包括来自美(měi)国联邦(bāng)储蓄保险(xiǎn)公(gōng)司、财(cái)政部和美联储的(de)官员正在与其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)制定救助(zhù)计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻求大(dà)范(fàn)围加强(qiáng)银行(xíng)规管(guǎn)

　　在当(dāng)地时间4月28日公布的内部(bù)审查报告中，美联储(chǔ)承(chéng)认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险管理薄弱，也和美联储的审(shěn)查督导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为(wèi)，银行业(yè)审(shěn)查员未能采取有力行动解决(jué)硅谷银行越来越多(duō)的问题。美联储负责金融业监管的副(fù)主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认识(shí)到，随着硅(guī)谷(gǔ)银行的规模扩大(dà)、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击(jī)。他们的(de)确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有(yǒu)四(sì)大成因，其中(zhōng)三点都和(hé)美(měi)联储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)不力有关。他说，美联储(chǔ)监管者的错误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松了对中等银(yín)行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联(lián)储的(de)文化(huà)转变似(shì)乎导致联储的监管变得更宽松。这些变(biàn)化(huà)体现在降低标准、增加复(fù)杂性，以及监管(guǎn)方式不够自信(xìn)果断(duàn)，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认为(wèi)，其(qí)银(yín)行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定了硅谷银行存在导致(zhì)其倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身(shēn)的(de)流程“过于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前(qián)累积过多的证据。

　　美联储(chǔ)的(de)数(shù)据显示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管机构的(de)公开审查报(bào)告或警告，数量(liàng)是(shì)其他银(yín)行的三倍。报告称，随着硅谷银(yín)行壮大，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广(guǎng)的问题，比如该行多年来一直突破(pò)内(nèi)部风险(xiǎn)限制(zhì)，其采用(yòng)的流动性(xìng)指标(biāo)却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美(měi)联储(chǔ)将重新审查，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力(lì)测试和流(liú)动性要求(qiú)，将重新评估，怎(zěn)样监督(dū)和监管一家银行对利率流动性风险的风控(kòng)。

　　巴(bā)尔说，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭(bì)表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广泛的银行强化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁(xū)，重新(xīn)评(píng)估，对于超过25万美(měi)元联邦(bāng)保险上限的(de)银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的银行考虑到(dào)可出售(shòu)证(zhèng)券(quàn)的未实现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗示(shì)，对资本规划和风险管理不(bù)足的公司(sī)，美联储可(kě)能增加资(zī)本或流动性的(de)要求，或(huò)者限制股票回购、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难(nán)声明(míng)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？ong>

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息，根据美国(guó)白(bái)宫当地时间(jiān)4月28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日期间受(shòu)冬(dōng)季风暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外(wài)，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声(shēng)明，他下令(lìng)为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风(fēng)暴影响的地区提(tí)供联(lián)邦援助。

　　联邦援助资金(jīn)可(kě)在成本(běn)分担的基础上提供给州政(zhèng)府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某(mǒu)些私人非营利组(zǔ)织，用于受(shòu)灾害影响地区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫(fū)斯基斯对外宣布(bù)，欧(ōu)委会(huì)已与(yǔ)保加(jiā)利(lì)亚(yà)、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克(kè)兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧盟(méng)成(chéng)员国和乌(wū)克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括推(tuī)动波兰、斯(sī)洛(luò)伐克、保(bǎo)加利亚(yà)等国撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟层(céng)面对(duì)小麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实(shí)施(shī)保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产(chǎn)品的倾销(xiāo)调查。欧盟将(jiāng)进一步确(què)保乌克兰(lán)农(nóng)产品通过欧盟(méng)通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继续(xù)放(fàng)缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美(měi)国(guó)3月核心PCE物价(jià)指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国(guó)3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环(huán)比上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预期(qī)及前值持平(píng)。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食(shí)品(pǐn)和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指数是美联储青睐的通(tōng)胀指标之一。此次(cì)公布的数(shù)据(jù)再(zài)度印证了美国通胀的(de)居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下(xià)跌，反(fǎn)映(yìng)出5月份加息25BP的可能性(xìng)约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天(tiān)，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显示，美(měi)国一季度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增速较前(qián)值2.6％显著放缓(huǎn)。而同日(rì)公布的(de)一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美(měi)国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的(de)滞胀(zhàng)特征。不过，从(cóng)美国GDP折(zhé)年(nián)数同比(bǐ)数据(jù)来看(kàn)，他认为一(yī)季度1.6％的增(zēng)速(sù)较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放(fàng)缓(huǎn)，坐实了市场对于美国经济衰(shuāi)退的忧虑，再加上目前欧美银(yín)行信用危(wēi)机的尾部效应持续存在，金融不稳定叠加(jiā)经(jīng)济景气下滑，一定程(chéng)度上削(xuē)弱了美联储货币政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下半(bàn)年美联储降息(xī)的(de)预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映(yìng)核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据持续上(shàng)升，再加上周五晚间公布的(de)3月核心PCE数(shù)据也偏强，因此美联储5月(yuè)份加息(xī)基本不存在悬念，此次GDP数据更多影(yǐng)响的(de)是年中美联储的政(zhèng)策变化。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏观贵金属分析师吴梓(zǐ)杰认为，当(dāng)前美联储货(huò)币政策面临抑制通胀以及(jí)宏观(guān)审慎两难的抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危机(jī)的爆发以(yǐ)及(jí)一季度经济的回(huí)落(luò)，美国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下行(xíng)压力已经持续增加，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预(yù)期(qī)，显示出核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于美(měi)联(lián)储来说，这(zhè)意味着进行政(zhèng)策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表态或将更加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏观风险的把控，且对未来(lái)加息的态度(dù)或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨(chén)认(rèn)为(wèi)，目前市场已经对美联(lián)储5月加(jiā)息25BP作出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议(yì)并无最(zuì)新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会(huì)议重(zhòng)点在于利(lì)率(lǜ)决(jué)议(yì)声明及鲍(bào)威尔的会后发言两方面。其(qí)中，在决议声(shēng)明方面(miàn)，可重点观(guān)察措辞(cí)调整变(biàn)化情况，特别是能否(fǒu)出(chū)现“停止加(jiā)息(xī)”相关暗示。而(ér)在会后的新闻(wén)发布会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点关注鲍威尔对于(yú)经济(jì)与通(tōng)胀(zhàng)前景(jǐng)、后续(xù)货币政(zhèng)策以及(jí)银行业(yè)危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方面的观点(diǎn)论述。特别是(shì)如果(guǒ)出现“停止加息(xī)”等(děng)明(míng)显鸽派暗示，则无论对(duì)于商品(pǐn)市场还是权益市场而言，均构成短期提(tí)振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需(xū)要关注三个方面：一(yī)是考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是否会透露(lù)其愿意容忍更高水(shuǐ)平(píng)的(de)通胀；二是(shì)美联储对于(yú)目(mù)前金(jīn)融以及经济风险的判(pàn)断，到底是(shì)短期风险还是长(zhǎng)期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来(lái)的货币政策预期，比如是(shì)否透(tòu)露下半年(nián)将降息或者不(bù)降(jiàng)息(xī)。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期(qī)风险资产将(jiāng)继续(xù)回调，美债(zhài)利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的(de)程度，对市场而(ér)言偏负面；如(rú)果(guǒ)美(měi)联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场(chǎng)风险偏好会再度(dù)上(shàng)升，美元指数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由(yóu)于当前市场对5月加息25BP已经计(jì)价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预期交易(yì)依(yī)旧不足。因此广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？，他认为本次(cì)会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者(zhě)会上对(duì)未来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储意外(wài)偏(piān)鹰(yīng)，比(bǐ)如表现出了6月仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面(miàn)临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外下跌的(de)风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属市场面临涨跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属行(xíng)情则表现乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业(yè)风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱(ruò)，市(shì)场对于美(měi)联储货币(bì)政策迅速转向的乐观预期出(chū)现(xiàn)一定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现高位振荡调整，但总体回调幅度有限。

　　当下(xià)来(lái)看，他认为贵(guì)金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素(sù)间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美(měi)联(lián)储加息临近尾声(shēng)，对(duì)贵金属价格(gé)的(de)压制边际(jì)减弱。同时(shí)，美国经济(jì)前景(jǐng)黯淡，债务(wù)上限悬而未决以及银行业风(fēng)险事(shì)件余波反复(fù)，不断激(jī)发(fā)市场避险情绪(xù)。从(cóng)更(g广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？èng)为宏(hóng)观(guān)的角(jiǎo)度(dù)来看，全球“去美(měi)元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支(zhī)撑(chēng)。

　　而(ér)利(lì)空因素(sù)主要是，市场和美(měi)联(lián)储对于后(hòu)续(xù)货币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差，以及美国经济层面的韧性犹存。“特别是就(jiù)业(yè)市场(chǎng)尽管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但无论是新(xīn)增非(fēi)农就业人数(shù)还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触及(jí)经济衰退以及美联(lián)储货币政(zhèng)策转向的阈值区间(jiān)，这极(jí)有可能(néng)造(zào)成通胀(zhàng)回归波折(zhé)反复，进(jìn)而引(yǐn)发(fā)美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月(yuè)美(měi)联储议息会议落地(dì)后的一段时间内，市场仍(réng)然(rán)会延续上述的修正走势，美(měi)联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银行(xíng)风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整，而(ér)在此之前预计(jì)仍会延续当前(qián)“走一步看一步”的决策思路。而市场对(duì)于(yú)年内(nèi)降息的乐(lè)观(guān)预期的修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前(qián)贵金属市场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国(guó)经济是否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系下美元的趋势(shì)压力。“过去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种联系(xì)正在(zài)脱钩，央行购金以及(jí)美元(yuán)结算体系的变化使得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属(shǔ)多头驱(qū)动的逻(luó)辑还没结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配(pèi)置的角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头(tóu)配置(zhì)。

　　“当前贵金属(shǔ)市场(chǎng)已经表现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰表示(shì)，一方(fāng)面，美国(guó)经济下行以及欧美银行业风险带来(lái)的避险情绪对贵金属价(jià)格仍有一(yī)定支撑，但边(biān)际(jì)减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国(guó)通(tōng)胀高位带来的加息预(yù)测，未(wèi)能对(duì)贵(guì)金属形成有(yǒu)力的(de)回落压力。因此，他预计贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场整体仍以(yǐ)高位振荡为主，在基准假设下，贵(guì)金(jīn)属交易主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前市场对于美联(lián)储降(jiàng)息的(de)预(yù)期仍大幅领先(xiān)美联储的官方预期，预(yù)计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场(chǎng)对降息(xī)预期的修正(zhèng)或将带(dài)来(lái)金银价(jià)格的进一(yī)步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场(chǎng)风(fēng)险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数据较多，导致市场(chǎng)情绪(xù)波澜起(qǐ)伏，同时基本(běn)面因素也多空交(jiāo)织(zhī)，海外市场容易出现巨幅波动。同(tóng)时(shí)，国(guó)内(nèi)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期结(jié)束后，市场将直面美联储5月利率决(jué)议(yì)落地，他预(yù)计(jì)美(měi)联储会议结果或将(jiāng)偏鸽(gē)，因此推荐节后逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴(jiàn)于(yú)国内‘五一’假(jiǎ)期跨越5月(yuè)美联(lián)储议息(xī)会议等(děng)重要(yào)事件，加之银行业危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬而未决(jué)，投资者要(yào)防止过分押(yā)注引发的风险。假期后可关注贵金(jīn)属回落企(qǐ)稳情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于(yú)国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外美联(lián)储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点，投资者若保(bǎo)留头(tóu)寸过节，则要保持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他(tā)表示，节后贵(guì)金属或将(jiāng)迎来(lái)更(gèng)加(jiā)明确(què)的方向性行情，可根据美联储议(yì)息会(huì)议给出的指引，对贵金属进行(xíng)相应(yīng)布局。