中国内战打了几年，中国内战打了几年时间-橘子百科-橘子都知道

中国内战打了几年，中国内战打了几年时间沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范(fàn)式之(zhī)一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最鲜明的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营商股(gǔ)息(xī)率(lǜ)显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二(èr)：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带(dài)一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声(shēng)明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带(dài)一路(lù)”国际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关(guān)利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营商(shāng)作为“数字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈(yíng)利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度依(yī)赖海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市场的方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值(zhí)的(de)宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏(sū)，下(xià)游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行(xíng)业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船(chuán)）：船舶制(zhì)造(zào)业(yè)作为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产(chǎn)能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已在改中国内战打了几年，中国内战打了几年时间善(shàn)：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)已在逐(zhú)步实现结(jié)构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五一(yī)期(qī)间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定(dìng)性较高。同(tóng)时近几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回报，多家公司发布股东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需求回暖(nuǎn)，基本中国内战打了几年，中国内战打了几年时间面有(yǒu)支撑(chēng)，板块(kuài)估值(zhí)也(yě)具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连(lián)续三(sān)个月(yuè)超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩(kuò)投资的(de)政策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处(chù)于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。