5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下(xià)调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后续货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时(shí)本次降息(xī)有(yǒu)助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银(yín)行陆续跟进(jìn)下(xià)调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于自身(shēn)经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资(zī)成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期(qī)与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提(tí)升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参与，今(jīn)年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引(yǐn)入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行(xíng)存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压力增大，调(diào)整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小(xiǎo)行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要(yào)一次(cì)性调整通知存款和(hé)协定存款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地(dì)区地方债发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍面(miàn)临(lín)内生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)了(le)实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要(yào)财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在(zài)，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下(xià)调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告(gào)别“3时(shí)代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去持(chí)续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽(lǎn)储压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大(dà)量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银(yín)行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行协定存(cún)款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来，贷(dài)款和存(cún嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di)款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力(lì)倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xín嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig)在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本(běn)率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下(xià)行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基(jī)础(chǔ)上强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非(fēi)直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降(jiàng)息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从绝(jué)对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策(cè)增量政策(cè)，后续(xù)或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基(jī)金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资(zī)理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀(xiù)的(de)基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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