大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会(huì)议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记(jì)习近平(píng)主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极(jí)稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒(dào)下的银行(xíng)，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权(quán)使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步(bù)入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济(jì)和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上市(shì)公司业(yè)绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动(dòng)所(suǒ)影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态通胀逻辑的(de)回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一(yī)季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字经(jīng)济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业(yè)绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起

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