四(sì)大国有银(yín)行的(de)集体降息惊动市(shì)场，存款利率正迎来(lái)新一轮“降息潮”？

　　消息显示(shì)，5月15日(rì)（下周一）起(qǐ)银行协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限将下(xià)调(diào)，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来(lái)银行业(yè)已有(yǒu)三波(bō)存(cún)款(kuǎn)利率下调，此前两(liǎng)次分别(bié)是：4月，多(duō)家中小(xiǎo)银行人民币(bì)存(cún)款利率下调；5月5日，浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行跟(gēn)进(jìn)“补(bǔ)降”。至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作联社）下调(diào)人(rén)民币(bì)存款利(lì)率，调(diào)降幅(fú)度不(bù)一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就(jiù)业、投资(zī)以及(jí)老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋(dài)子”都息(xī)息(xī)相关。那(nà)么，如何(hé)理(lǐ)解(jiě)此次下调(diào)通(tōng)知和协定存款利(lì)率(lǜ)？今年“降息潮”迭起(qǐ)是否等同于(yú)经济增速放(fàng)缓的信号(hào)？市(shì)场(chǎng)上关(guān)于企业(yè)、老(lǎo)百(bǎi)姓手中的钱(qián)变“毛”的担忧何(hé)解？

　　从推出背景来(lái)看，多(duō)方观点认为，本次(cì)存款(kuǎn)利率新(xīn)规主(zhǔ)要基于三(sān)重(zhòng)考量。一是符合(hé)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景；二是对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负债成本；三是促(cù)进投资、消费，本(běn)次降(jiàng)息也被看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　不过(guò)也需要看(kàn)到(dào)的(de)是，本次(cì)调降中(zhōng)协定存款更多是(shì)对公业务，通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款，都是针对特(tè)定存取需求的客户，面(miàn)向范(fàn)围(wéi)有限。据(jù)民生证(zhèng)券宏观团队测(cè)算，通知存款和协定(dìng)存款在(zài)银行(xíng)存款中占(zhàn)比不(bù)高，以四大行(xíng)的单位通知存款为例，常年只(zhǐ)占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银(yín)行团队的数据显示，协定(dìng)存款(kuǎn)等规(guī)模预计(jì)为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理解此次下调(diào)通知和(hé)协定存款利率(lǜ)？

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)行长易纲在近期公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的数据看，我国(guó)实际利率总体保(bǎo)持在略低于潜在经(jīng)济增速这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经(jīng)济增长水(shuǐ)平基本匹配。在经济复苏的关键(jiàn)时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和(hé)协定存(cún)款利率？

　　目前，多(duō)方(fāng)观点都(dōu)提及的是，本轮(lún)调降更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的考虑。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)梳理了这一市场化(huà)改革的过程。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，随后，国有(yǒu)大行(xíng)同年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。随之而来(lái)的是，此(cǐ)前4月部分中小银行(xíng)、农商行存(cún)款利(lì)率下调沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调。李(lǐ)湛认为，这(zhè)均(jūn)是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　此外，从减(jiǎn)轻银行(xíng)息(xī)差压力(lì)的(de)必(bì)要性来看(kàn)，民生证券宏观团队也(yě)倾向于认(rèn)为(wèi)，本次调整更多仍(réng)是延续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，并且完(wán)成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行(xíng)利润空(kōng)间(jiān)。存款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，“当(dāng)下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效性。此(cǐ)外，数据显示(shì)，国有银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，当下调利率有(yǒu)助于(yú)降低银行负(fù)债成(chéng)本，推动银行(xíng)投放信贷的积极性。”民生证券认为。

　　除利(lì)率(lǜ)市场化改革及(jí)银行净息差(chà)压力增大外，某大(dà)型银行金融市场研究(jiū)员(yuán)还关注到的是国(guó)内存款(kuǎn)市场的供需变化——近年来国内经济(jì)受多重因素(sù)冲(chōng)击(jī)，居民消费(fèi)场景受制约，预防性(xìng)储蓄有(yǒu)所增加及风(fēng)险(xiǎn)偏好下降等(děng)，导致居(jū)民储蓄存款上升(shēng)较快，部分(fēn)银行根(gēn)据市场(chǎng)供需变化(huà)，综合指数经(jīng)营(yíng)情况，灵活调节(jié)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，只是不同(tóng)银行在调整节奏、时机方面存在差异(yì)。

　　关注二(èr)：本次存款利率下调带(dài)来(lái)哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局(jú)会议强(qiáng)调，要有效防范化解重点(diǎn)领域(yù)风险，统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作(zuò)。一锤定音之下，本次(cì)调降利率也被认为维护金融稳定的一大(dà)举(jǔ)措(cuò)。

　　呵护动作具(jù)体体现在哪些方面(miàn)？招(zhāo)商(shāng)基金李湛认为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大信号，一是减轻银行息差(chà)压力。本次下调(diào)将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；二(èr)是减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　粤开(kāi)证券首席经(jīng)济学家罗志恒的观点是，调(diào)降协定(dìng)存款和通知(zhī)存款的利率(lǜ)上(shàng)限，主要目的是规(guī)范银行业(yè)存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本。当前银行净利(lì)差空间较小，压(yā)降(jiàng)负债端(duān)成(chéng)本(běn)，有助于改善银行(xíng)盈利、补充净资本(běn)、降低金融风险(xiǎn)。此外(wài)，银行负(fù)债端成本下降(jiàng)，也为(wèi)资产(chǎn)端(duān)的贷(dài)款利率下调(diào)、降低实体(tǐ)经济融资成(chéng)本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分(fēn)析师董(dǒng)琦也认(rèn)为，存款利率调(diào)降，既有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特(t沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思è)别(bié)是(shì)中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压力(lì)，又有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的(de)定位。

　　招商证券银行团队同样提到，新规对(duì)于(yú)规范协定存款定价秩序作用(yòng)较(jiào)大，减少存款定(dìng)价的无序竞争，合(hé)力(lì)压降银行(xíng)负债成本(běn)。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万(wàn)亿(yì)，占总存款(kuǎn)比(bǐ)例(lì)10％左右(yòu)，由此(cǐ)来看，新规将降低银行总存(cún)款付息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏观团队(duì)表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于压低全社(shè)会(huì)利率水平，利好债券；同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财(cái)证券首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前(qián)整个(gè)经济复苏的大(dà)背景(jǐng)下，进一步释(shì)放市(shì)场流动性、活(huó)跃消费是一个重要(yào)的、阶(jiē)段性目(mù)标，存款降息调节，对(duì)促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三(sān)：压(yā)降银行存款成(chéng)本(běn)是(shì)否大势所趋？

　　2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例会均表明，当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基(jī)础上也(yě)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是，货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际再宽松为时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调降(jiàng)是(shì)针对银行(xíng)协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的(de)货币政策之下，也(yě)有(yǒu)多(duō)方观(guān)点提到，压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。国泰(tài)君安董(dǒng)琦关注到，当(dāng)前经济修复内生动(dòng)力依(yī)然(rán)不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货(huò)币政策将继续对(duì)经济修复带来(lái)支撑作用(yòng)，未来伴随(suí)经(jīng)济修复(fù)，利率(lǜ)水平的调降还没(méi)有结束。

　　招(zhāo)商(shāng)证券银行团队的观点也不谋而合——长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本(běn)成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。

　　展望(wàng)未(wèi)来货币政策的走(zǒu)向，上述大(dà)型银行金融市场研(yán)究员(yuán)认(rèn)为(wèi)，需(xū)要看(kàn)到(dào)的是(shì)，目前经济处于修复性复(fù)苏阶段(duàn)，经济恢(huī)复仍(réng)需要(yào)适度货币环境支持，同(tóng)时(shí)，国(guó)内经济复苏不平衡问题依然突出，要求货币(bì)政策支持精准有力。预计下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策(cè)基调，在保(bǎo)持(chí)信(xìn)贷(dài)总(zǒng)量适度增长，市场(chǎng)流动性合理充裕情况下(xià)，更加倚重(zh沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思òng)结构(gòu)性工(gōng)具(jù)，加大实(shí)体经(jīng)济薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴(xīng)领域(yù)支持，提升政(zhèng)策(cè)精(jīng)准质效。

　　关注四：老百(bǎi)姓和企业手中(zhōng)的钱会不会变“毛”？

　　协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限将迎调整的同时，有(yǒu)市场观(guān)点担心，降息一方面有(yǒu)利于刺激消费以及(jí)缓(huǎn)和(hé)银(yín)行(xíng)经营压力，但(dàn)另(lìng)一方面老百姓、企业手里的存(cún)款收益缩水(shuǐ)了。在(zài)评(píng)价双(shuāng)方博弈观(guān)点(diǎn)之(zhī)前，不妨(fáng)先厘清通知存(cún)款及协定(dìng)存款两(liǎng)个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存款介于定活期存(cún)款之(zhī)间，利率高于(yú)活期(qī)存款(kuǎn)，但比定(dìng)期(qī)存款存取灵活，两(liǎng)者(zhě)的共同优点(diǎn)是，在保持资金灵活(huó)使用的同时，提高利(lì)息回(huí)报(bào)。其中：

　　通知(zhī)存款是活期存款(kuǎn)的(de)一种，主(zhǔ)要有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提前1天或(huò)7天通知银行，即可按实(shí)际存(cún)期(qī)及支取日相应币种档次利率计付(fù)利息(xī)，个人和企业均可以办理。当(dāng)前1天(tiān)和7天期通知存款的(de)基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指企事业单位在银行开立一(yī)个具有结算和协定存款(kuǎn)双重(zhòng)功能的协定存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)，并约(yuē)定(dìng)基本(běn)存款(kuǎn)额度，由(yóu)银(yín)行将协定存款账(zhàng)户中超过该额度的部分按协(xié)定存款利(lì)率单独(dú)计息的一种存款方式。协定存款性质介于活期和定期存(cún)款之间，只(zhǐ)面向(xiàng)企业办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协(xié)定存款的基(jī)准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属(shǔ)于对公业(yè)务(wù)，通知存(cún)款(kuǎn)既(jì)有对公业务，也有个人业(yè)务，但都有一定的存款门槛。基于此，粤(yuè)开证(zhèng)券首席经济学家(jiā)罗志恒提出的观点是(shì)，总体(tǐ)来(lái)看，协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款基(jī)本上以对(duì)公(gōng)活(huó)期存(cún)款为主(zhǔ)，对一般老(lǎo)百姓的影响不大。对于企业来说，会有一定的利息(xī)损失，但(dàn)若存贷款利率都能(néng)有所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投资并(bìng)降(jiàng)低融资成本(běn)。

　　此外(wài)记者(zhě)也注意到，央行最新数据显示(shì)，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元，其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一步来看，存款利率调降是否会刺激(jī)超额(é)储(chǔ)蓄流出？

　　国泰(tài)君安董琦表示，这一传(chuán)导过程并非一蹴而就(jiù)，且需要总量政策继(jì)续(xù)支撑。经济当前依(yī)然(rán)需要休养生息，特别是在前期服务(wù)业修复后，与制造业产生循环(huán)，带动(dòng)收入预(yù)期改善，最终才会带(dài)动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来(lái)看(kàn)，招商基金李湛的建议是，应辩证看待本(běn)次(cì)降息。疫情以来，企业及居民(mín)形成(chéng)了一(yī)定规模的超额储(chǔ)蓄，降(jiàng)息可以降(jiàng)低企业、居民的储蓄意愿，引导企业加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经(jīng)济复苏斜率(lǜ)提升，企业、居(jū)民(mín)对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转化(huà)为投(tóu)资、消费，再形成(chéng)增厚企业、居民收入的良性循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 沅有芷兮澧有兰什么意思怎么读，沅有芷兮澧有兰 什么意思