如(rú)果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今(jīn)，全球股票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓(jìng)丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾(yú)1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年(nián)8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最(zuì)高(gāo)收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的强势：东证指数(shù)年(nián)内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期(qī)涨(zhǎng)幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际市场的投资者而言(yán)，近来(lái)提到日(rì)股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮现出的(de)，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投资(zī)意愿(yuàn)。正(zhèng)是巴(bā)菲特进一步(bù)增持了日本五大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人士(shì)开始(shǐ)注(zhù)意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人(rén)们对日股的(de)前(qián)景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又(yòu)净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来(lái)越多的海外投资者似乎看到了日本股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日本五大商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公(gōng)司就表示，近来已受到了(le)越来越多平时(shí)不(bù)太(tài)关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进(jìn)一(yī)步促(cù)使股市上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过(guò)低成本日元融资(zī)押注高股息(xī)日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加(jiā)大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于(yú)美国科技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对(duì)美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务(wù)上限的(de)担忧(yōu)可(kě)能也刺(cì)激了一(yī)些(xiē)“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一(yī)份报(bào)告中也表(biǎo)示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变革

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在(zài)这片“失(shī)落(luò)地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望的(de)低回报。那(nà)么这一次，即便有着(zhe)避险和多元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其(qí)他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg地肖指哪几个生肖？表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司(sī)治理改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购规模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公(gōng)司(sī)资(zī)产(chǎn)负债表上有净现金(jīn)，而美(měi)国(guó)的(de)这(zhè)一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这(zhè)<地肖指哪几个生肖？span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>地肖指哪几个生肖？一比例(lì)仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股(gǔ)市提供了更坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上(shàng)市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改善方(fāng)案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和积极压缩(suō)政(zhèng)策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公(gōng)布(bù)财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回购计划。不少分(fēn)析(xī)师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面(miàn)的(de)有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这(zhè)些变(biàn)化的推动下，许(xǔ)多公司正在回(huí)购股份，厘清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交(jiāo)所的鼓励意味着(zhe)“过(guò)去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有(yǒu)着(zhe)坚定的态(tài)度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植田和(hé)男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续(xù)宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商(shāng)务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看，日(rì)本目前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超过临界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而大型(xíng)银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市到(dào)今年(nián)年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨(zhǎng)势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长、股(gǔ)票回(huí)购(gòu)和(hé)估值仍处于低(dī)位吸引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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