昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可(kě)能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计(jì)美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新日(rì)低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)现金余额截至(zhì)5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标(biāo)2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且(qiě)银行(xíng)业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧(jǐn)，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长具有(yǒu)限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到的(de)观点及(jí)其能(néng)实(shí)现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在(zài)现货松动(dòng)、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的(de)备(bè燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗i)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观逻辑终敌(dí)不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下(xià)跌至(zhì)成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要(yào)等待的则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数(shù)量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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